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7月CPI同比转负。应如何解读年初至今通胀持续疲软态势？通缩压力可能持续多久？

7月CPI同比小幅下跌

7月CPI环比小幅上升0.2%（6月环比下降0.2%），主要来自非食品价格环比反弹0.5%（6月环比下降0.1%），而食品价格持续下跌（环比下降1%，6月环比下降0.5%）。7月CPI同比下降0.3%，但跌幅小于预期（市场预期和瑞银证券预测：-0.5%），其中食品价格同比下跌1.7%（6月同比增长2.3%）、部分由于高基数效应，而非食品价格改善至同比零增长（6月为同比下降0.6%）。其中，7月猪肉均价环比持平，不过高基数拖累其同比跌幅扩大至26%（6月为同比下降7.2%）。另一方面，随着全球油价上涨，汽油价格环比上涨1.9%，但同比跌幅仍达13.2%。由于暑假旅游需求旺盛，旅游和外出价格环比大幅上涨10.1%，同比增速上行至13.1%（6月同比增长6.4%）。另一方面，PPI环比小幅下降0.2%（6月环比下降0.8%），且同比跌幅收窄至4.4%，得益于低基数。原材料和加工品价格持续环比下降，不过环比跌幅收窄至0.4%，而消费品价格环比小幅反弹0.3%。

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