近一段时间，关于降息的消息漫天飞舞，国有行宣布2年期定期存款利率下调10bp，3年和5年期定期存款利率下调15个bp，活期存款利率下调5bp，定存利率下调幅度更大降至3%以下，股份制银行也同步调降……“降息潮”来袭，央妈也降息了，老百姓的存款利率已经进入了“2时代”，这个时候，很多储户有点不开心了，加上我们现在每年的通胀率大概是2%-3%，如果还继续把钱存在银行，很有可能跑不赢通胀，大家都在寻找更加合适的方向。

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“固收+”再次进入大众视野。几乎所有的金融机构都在探讨。有不少投资者过来问我，这到底是个什么东西？

“固收+”的前世今生

“固收+”出现的原因就是所有的保本理财全都变成净值型产品了，没有保本这一说了，这个时候，不少人把目光投向了风险偏好相对接近的债券型基金。再叠加过去几年市场波动剧烈，人们更想寻找“避险好去处”，固收做底仓、权益增收益的这类产品正好满足这一需求。。

纯债基金在恶劣的市场环境里肯定是稳定一些。但每当权益市场出现一些难得的主线机会，市场上的热钱很快就会流动到二级市场，纯债基就有些不够看了。

这时候“固收+”就显得灵活一些，在追求稳定性的前提下，配置了一定仓位的可转债、打新和股票，满足投资者对于兼具波动控制和收益增厚两大需求。这种横跨股债市场并追求一定胜率的“固收+”基金，对基金经理的大类资产配置能力、股债投研能力提出了更高要求，更受基民们的喜爱。

“固收+”到底怎么选？ 低波策略探寻高持有体验

面对当下市场环境与基民诉求，中欧基金推出了低波系列产品，主打更小回撤、收益稳健、更优持基体验，值得关注一波。中欧基金多资产投资策略组的核心干将华李成，有着近9年证券从业经验，管理基金超5年。华李成以擅长绝对收益策略著称，他注重风险控制，严控回撤与组合的波动，在相同收益预期下，追求高夏普比。

在投资理念上，华李成强调“用低波策略探寻高持有体验”，在风险与收益之间取得一个均衡。他管理产品最大的特点，就是能够同时兼顾风险控制与收益获取，市场波动的时候严控回撤，市场回暖时稳健上行，为投资者提供了较高的“获得感”。

华李成管理的中欧瑾利混合，就是一只备受投资者关注的“固收+”。从2020年12月管理中欧瑾利混合以来，沪深300累计跌幅超过20%，市场环境比较糟糕。但中欧瑾利混合同期获得了8.5%的正回报，超越业绩基准，并远超沪深300。

不仅如此，在市场出现更多机会的时候，华李成还有着更高深的投资策略。

独到理解 形成专业且成熟的投资框架

在华李成看来，“固收+”是指在追求债券提供稳定收益的基础上，配置一定比例的股票来力争增加组合的弹性收益，并结合打新、可转债等多种子策略进一步争取提高组合整体收益。

基于相关理解，他把低波策略拆解为资产配置、债券投资、股票投资和收益增强四个部分。

资产配置部分：

坚持以资产配置驱动组合管理，根据客户的实际需求和各类资产长期风险收益特征，力求长期稳定的配置中枢，并将之贯彻到整个投资过程。

债券投资部分：

信用不下沉，严控组合信用风险，以加强组合的安全性和流动性；保持久期稳定，力争通过债券资产较为稳定的收益来平滑组合波动。

股票投资部分：

将风格性价比作为蓝筹股和成长股之间均衡配置的依据，发挥中欧主动权益投研优势，自上而下充分挖掘优质个股，力求获取超额收益。

收益增强部分：

积极运用打新、可转债等策略，力争为组合创造多元化收益，在不明显增加组合风险的情况下追求增厚整体收益。

长期来看，稳定的配置中枢能有效减少震荡市中的犯错次数，更好地发挥股债分散化投资的优势，以求获取长期稳定收益；合理的组合结构及策略调整，能够把握细分资产的交易性机会；优质个股、个券的挖掘，则有望给组合带来可观的alpha收益。

能力圈全面 才能取得更优成绩

由此可见，华李成比较擅长多元资产配置，对股、债资产混合投资有自己较为独特的见解，还通过打新、可转债等策略增强收益，正是这种比较全面的能力圈，使得华李成在管的混合型基金，近一年收益均为正。

所以，选基金，特别是在市场波动性较大的时候选基金，就更需要综合考虑基金的中长期收益能力、资产配置状况、回撤控制能力，以及基金经理业绩的稳定性和可持续性，选择基金中的“优等生”才能更好应对不同市场环境。