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行情回顾:2023年4月17日-4月21日,中信消费者服务行业指数整体下跌5.58％,涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十八位,跑输同期沪深300指数约4.12个百分点。行业细分板块中,综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-1.52％、-5.15％、-6.93％、-6.85％,除综合服务板块外,其余板块均下跌超5％。行业取得正收益的上市公司有7家,涨幅前五分别是米奥会展、科德教育、西安旅游、ST开元、行动教育,分别上升22.84％、14.99％、7.76％、5.73％、5.49％。取得负收益的有44家,其中跌幅前五的上市公司分别是凯撒旅业、众信旅游、三特索道、传智教育、ST文化,涨跌幅分别为-11.58％、-12.59％、-13.88％、-15.30％、-32.42％。截至2023年4月21日,中信消费者服务行业整体PE(TTM,整体法)约60.73倍,环比小幅回落,高于行业2016年以来的平均估值49.86倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE(TTM)分别为70.63倍、179.39倍、28.49倍、32.19倍。

行业重点新闻:(1)一季度国内民航客运规模恢复至疫情前约九成,国际航线规模相当于2019年同期的12.4％。(2)飞猪:五一出游需求爆发,国内游预订量已超2019年。(3)德国将从5月1日起对中国公民重新开放旅游签证。

行业观点:维持对行业“超配“的投资评级。本周消费者服务行业板块估值回落,主要受大盘表现影响。一季报景区等个股已大幅减亏,近期携程、飞猪等平台数据预示五一国内出行热度已基本超越2019年同期,国内航空出行已基本恢复。五一及暑期旅游旺季临近,叠加旅游资源供给恢复、机票及燃油成本大幅下降,旅游出行复苏有望提速,看好国内出行复苏的业绩弹性。当前时点旅游出行板块估值优势凸显,今年旅游出行复苏确定,建议优先布局国内游方面的自然景区板块,关注业绩高弹性且可能受益于消费刺激手段的酒店、人工景区、免税及会展等板块。

风险提示:(1)宏观经济波动导致居民收入水平下降,从而降低旅游消费意愿及能力;(2)行业政策放松及帮扶不及预期,可能对板块估值造成较大影响;(3)出行复苏不及预期等。